财报发布后，搜狐CEO张朝阳、联席总裁兼首席COO王昕、联席总裁兼CFO余楚媛、搜狗CEO王小川、畅游CEO王滔等高管参与了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下为分析师问答环节实录：

摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：如果我们只看门户业务的话，我想知道以大一点的垂直服务比如新闻和视频来看移动端门户整体的发展对于PC端流量的影响。还有现在我们都知道移动端收入还是比较少，你们预计PC端门户收入将来会怎么发展？

张朝阳：我觉得移动端的流量对于PC端有间接的影响，移动端可以提升搜狐整体的知名度，很多人用手机看内容的时候如果旁边有电脑也会去使用，这是间接的影响。当然流量增长更重要的驱动因素是新闻和内容质量，我们凭借提高内容的丰富性和高质量将门户首页的流量提高了25%。

余楚媛：对于广告来说，我们每两个季度都会增长价格，对于门户来说也是如此，视频方面的增长会更大一些，大概会增加30%到50%吧。

韦迪：能否分享一下门户方面移动端流量占比？

张朝阳：我们刚才说的25%的门户首页流量增长是指PC端的增长，不包括移动端。

美国银行-美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung): 我的问题是关于毛利润率趋势的，能否谈一下门户业务的毛利润率变化趋势？根据你们的预期来看，2013年第一季度，减去畅游的收入的话搜狐的收入将会降低不少，这里面除了第一季度典型的季节性因素外还有别的原因吗？

余楚媛：我们成本的增加主要是带宽成本，尤其是视频业务这块，还有就是人员扩张的成本。我们买下了《中国好声音》版权，预计明年第三季度的带宽成本会有比较大的增加。

86Research分析师：我的问题还是关于下个季度预期里运营成本增加的，视频采购成本会增加吗？看第四季度的话业务发展和营销成本都没什么增加，我的问题是接下来几个季度成本增加主要是由什么驱动的？

余楚媛：我刚才已经解释过的，接下来几个季度成本增长主要的原因是带宽和HR相关的成本增长。至于视频采购成本，我们预计2013年会增加。2012年我们的视频成本是6000万美元，预计2013内容将增长到7000万到8000万美元。但我们对视频业务的变现能力也在增长，所以采购成本的增长完全没有压力。

86Research分析师：第四季度R&D的投入增加了不少，接下来几个季度还会是这样吗？

余楚媛：我们一直都很重视研发和创新，你看到第四季度的数据是整个集团的，畅游，搜狗，门户业务都包在其中，2013年我们的研发投入还会增加。

巴克莱资本分析师埃利西亚·叶(Alicia Yap): 我的问题是关于视频业务的，你们怎么看待网络视频行业整体的局面，会不会有更多的兼并整合？还是市场会允许好几个大的公司存在？还有就是你们说过预计视频业务将在18到24个月内实现盈利，现在你们还是这么看吗？

张朝阳：我觉得视频业务的实质还是媒体业务，它不像社交网络业务，不是赢者通吃，在线视频行业可以存在好几个领先者。目前行业情况就是这样，我坚信我们肯定是最终留存下来的公司之一。

余楚媛：第二个问题，我们现在还是认为搜狐视频业务将在18到24个月内盈利。

摩根士丹利分析师菲利普·万（Philip Wan）：你们对2013年的收入预期很乐观，能否进一步细分一下门户和视频业务收入的预期？我的第二个问题是关于搜狗的，能否透露搜狗目前有多少客户？还有就是自从奇虎360进入搜索领域后，搜狗的流量以及获取流量的成本有何变化？

余楚媛：随着第一季度我们对视频广告销售团队的组建完成，视频业务的收入会继续增大，预计2013年第一季度视频业务的同比增长会超过17%。至于门户的其他业务，受季节性影响很大，预计房地产业务不会有什么变化，游戏门户17173的业务也会受到季节性因素的影响。

王小川：2012年第四季度搜狗的客户数是39800，比上几个度增长10%，同比增长37%。从搜索请求量来看，我们第四季度有3100万搜索请求，比上个季度增长了1%，其他对手还没公布他们的数据，所以我们没法进行比较。

麦格理证券分析师邵炯：我的问题是关于搜狗的，能否谈一下搜狗的市场份额，奇虎360进入后搜狗的市场份额有无下降？搜狗对于IPO等长期计划是如何安排的？你们对下个季度的搜索业务的预期好像要比第四季度下降13%-18%，这是什么原因呢？

王小川：我们还是要依靠浏览器作为入口，依靠浏览器市场份额的增长带动搜索业务的增长。搜狗一直有IPO的计划，但目前还没有时间表。

张朝阳：尽管现在对搜狗来说有了新的对手，但是其实目前搜索业务竞争的实质不是关于搜索本身，而是关于浏览器，如果你有一个强大的浏览器，你就有了强大的入口。从这个角度来看奇虎360也不是新对手，我们好几年都在针对浏览器进行竞争。所以对于搜索我们非常自信，我们有强大的搜狗拼音和浏览器以及不断的创新和高科技做依靠。

王昕：关于第一季度搜索业务收入预期下降，如果你看百度，通常第一季度也都会下降10%左右，所以这都是很正常的。

Piper Jaffray分析师马克·马洛斯蒂卡：我的问题还是关于2013年视频采购成本的增加的，这方面能再细分一下具体将要加大投入的领域是什么吗？

张朝阳：我们在这方面的核心内容是电视剧，包括国产剧和和美剧，我们在这方面的内容一直是领先的，我们需要大大加强的是做好营销工作，让用户知道我们有这么多优秀的电视剧，这将是我们的重点工作。现在电视综艺节目也越来越受欢迎，我们这方面的营销也要做好，其中最值得一提的就是我们获得了《中国好声音》的版权。此外就是自制剧，这方面一般成本较低，但如果如果做好了也能非常火，带来大量流量。总的来说我们现在已经有了丰富的内容，重点还是要做好营销。

联昌国际分析师温迪·黄(Wendy Huang)：我的第一个问题是关于非游戏业务的。除去游戏业务，搜狐本季度净亏损时2300万美元，而且你们还预计下个季度净亏损会继续扩大到2600万，这里面你们能不能提供下关于品牌广告和搜狗广告的收入细分？ guidence与奇虎的关系

余楚媛：搜狗的亏损是几百万美元。

温迪·黄：第一季度的亏损扩大是那块业务造成的？

余楚媛：我刚刚说过了，主要还是带宽和员工工资福利的成本增加。

温迪·黄：搜狗的收入预期与奇虎360从2012年12月份开始对搜索业务变现有关系吗？搜狗自身有没有营收平衡？

余楚媛：我刚才说了，搜狗的亏损在几百万美元的级别，搜狗没有达到收支平衡。而且我们对于搜狗第一季度的预期主要还是基于季节性因素的考虑，就2013年整体来说，我们还是预计搜狗的收入会很强劲。

问：品牌广告的情况如何？哪个行业的广告业务增长最快？汽车行业广告第四季度的情况如何？第一季度有什么变化？日系车广告有没有恢复？还有一个问题是第四季度版权分销收入情况。

余楚媛：像王昕说的，第四季度本应是汽车行业广告投放的高峰期，但是今年日系车大量减少了投放，第一季度也是汽车广告高峰期，我们预计第一季度会增长。

第四季度版权分销的收入大约是一百万美元。

UBS分析师：我的问题是关于你们基于时间展示广告转变成基于CPM后转化率变化情况，我还想知道搜狐视频目前的股权结构是怎样的？

余楚媛：我们一直在用CPM模式，所以不存在变化情况，我们还有很多基于别的类型的广告方式。目前除了部分员工持股，搜狐拥有全部的搜狐视频的股权。

HSBC分析师：我想知道搜狗流量中来自移动和PC端的比例以及各自的增长情况，谢谢。

王小川：移动的变现比PC要慢很多，所以我们还是注重增长用户，目前搜狗流量中来自移动端的部分少于10%。

HSBC分析师：还有一个问题，目前搜狐的员工总数大约有多少？

余楚媛：目前有5000左右，预计2013年还会增加15%到20%。